\u003cdiv class=\"rich_media_content\"\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e\u003c!--IMG_0--\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e作者 | 陈慧\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e编辑 | 宝珠\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e很多人都曾打开过企查查网站，为了查询合作公司的背景，或是好奇某家企业的老板是谁。但一次性支付388元成为会员？大多数人会犹豫。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e然而，企查查的招股书揭示了一个反直觉的事实：愿意为此付费的人，比人们想象的多。从数据来看，这门“信息搬运”的生意，运转得极好，其毛利率甚至直逼\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_0--\u003e贵州茅台\u003c!--SECURE_LINK_END_0--\u003e。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e2025年10月10日，企查查科技股份有限公司的IPO申请获上交所受理。招股书显示，2025年上半年，企查查主营业务毛利率高达90.73%，而同期贵州茅台的毛利率为91.30%。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"display: inline-block; max-width: 100%\" data-widget=\"image\"\u003e\u003c!--IMG_1--\u003e\u003cspan style=\"color: #999; display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; text-align: center; word-wrap: break-word\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e企查查2022年-2025年的营收情况/图源：企查查招股书\u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e在超高的毛利率下，企查查积累了大量的资金。截至2025年6月30日，企查查货币资金1.21亿元，交易性金融资产15.95亿元，而其交易性金融资产均为到期日期在12个月以内的结构性存款及银行理财产品，这意味着企查查现金储备超过17亿元。\u003c!--MID_AD_0--\u003e\u003c!--EOP_0--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_0--\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e此情此景，或许是十年前的温州小伙陈德强预料不到的。当时，他与伙伴为了找到体育场馆的“真老板”开发出了一个查询小工具，十多年后，它已然成为了一门暴利的生意。\u003c/p\u003e\u003ch1 style=\"text-align: justify\"\u003e\u003c!--HPOS_0--\u003e01\u003c/h1\u003e\u003ch1 style=\"text-align: justify\"\u003e\u003c!--HPOS_1--\u003e\u003c!--AIPOS_0--\u003e谁在买企查查的会员\u003c/h1\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e打开企查查的网页，输入公司名，就可以看到它的法定代表人、注册资本、登记状态等工商信息。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e如果你是尊贵的VIP，还可以在页面上通过股权穿透图看到企业的实际控制人，通过对外投资看到的它的商业版图，通过法律诉讼信息看到它身上背着哪些官司、总共被执行多少金额……关于一家企业你能想到的大部分信息，都在上面一览无余。\u003c!--MID_AD_1--\u003e\u003c!--EOP_1--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_1--\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e但这些信息并非企查查“费尽心机”打探情报得来，企查查的商业模式很简单，本质上是对公开信息的“再加工”，或者说，“数据即服务”（DaaS）。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e具体来说，企查查主要通过中国企业信用信息公示系统、中国裁判文书网、国家知识产权局等数百个官方渠道，再利用技术手段对这些海量、零散、非结构化的数据进行采集、清洗、整合和标注，最终形成用户友好的标准化产品。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e当然，收集信息并把信息友好地呈现出来，企查查是要收费的。企查查的收入主要来自两大板块：面向个人用户（C端）的会员服务，以及面向企业用户（B端）的专业版与数据接口服务。其中，C端业务是绝对的顶梁柱，近三年收入占比均超过75%。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"display: inline-block; max-width: 100%\" data-widget=\"image\"\u003e\u003c!--IMG_2--\u003e\u003cspan style=\"color: #999; display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; text-align: center; word-wrap: break-word\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e企查查商业模式简介/图源：企查查招股书\u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e企查查官网显示，C端用户需支付388元/年，即可成为VIP会员，连续包年的价格为358元。VIP可解锁企业司法风险、股权结构、知识产权等深度信息，对更高阶的用户，企查查还提供了年费1800元的SVIP服务。\u003c!--MID_AD_2--\u003e\u003c!--EOP_2--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_2--\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e尽管连续包年价不到1元每天，但和视频网站不一样，企查查没有月度、季度会员，想成为VIP只能一口气一年起付。那么，有多少人买了企查查的会员？\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e招股书显示，2025年上半年，企查查的付费用户数量为54.83万，2024年全年的付费用户为104.80万。截至2025年6月末，企查查累计注册用户已突破1.5亿。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"display: inline-block; max-width: 100%\" data-widget=\"image\"\u003e\u003c!--IMG_3--\u003e\u003cspan style=\"color: #999; display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; text-align: center; word-wrap: break-word\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e企查查2022年-2025年的付费用户数量变化/图源：企查查招股书\u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e由数据可见，大多数用户没有购买企查查会员。但对于一些特定职业来说，使用商业查询软件却是工作的标配。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e“2022年那会儿，律师协会送了一年VIP，后面虽然不送了，但因为用得习惯，我开始自费买会员。”有着多年律师执业经验的刘昭是企查查的忠实会员，从大学实习的时候开始接触企查查，使用企查查的时间已经超过3000天。\u003c!--MID_AD_3--\u003e\u003c!--EOP_3--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_3--\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e刘昭接手过不少以企业为主体的民商事案件，他表示：“对接新客户的时候，一般都会通过企查查来核查合作双方的主体信息、背后的股东情况和涉诉信息”。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e由于需要长期使用，刘昭买了3年期的VIP套餐，折算下来每年的会员费大约200多元。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"display: inline-block; max-width: 100%\" data-widget=\"image\"\u003e\u003c!--IMG_4--\u003e\u003cspan style=\"color: #999; display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; text-align: center; word-wrap: break-word\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e刘昭的企查查VIP会员支付记录/受访者供图\u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e曾做过\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_1--\u003e一级市场\u003c!--SECURE_LINK_END_1--\u003e私募股权投资的陈兴，则从风控角度阐述了企查查的使用价值，“我们计划一个投资项目时，需要在企查查上看公司的股权结构，具体有哪些投资方、有没有诉讼案件等，这样可以看到是否有关联交易和利益输送的风险”。\u003c!--MID_AD_4--\u003e\u003c!--EOP_4--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_4--\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e正是这些来自律师、金融从业者、企业高管等专业人群的刚性需求，构成了企查查高毛利帝国的基础。他们购买的，或许并非数据本身，而是企查查提供的查询便利，以及将信息不对称转化为决策优势的能力。\u003c/p\u003e\u003ch1 style=\"text-align: justify\"\u003e\u003c!--HPOS_2--\u003e02\u003c/h1\u003e\u003ch1 style=\"text-align: justify\"\u003e\u003c!--HPOS_3--\u003e\u003c!--AIPOS_1--\u003e惊人利润，能维持多久\u003c/h1\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e这笔“会员费”生意，为企查查带来了惊人的利润。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e企查查招股书显示，2022年至2024年，公司营收从5.18亿元增长至7.08亿元，净利润从1.90亿元跃升至3.17亿元，净利率高达44.7%。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e这三年期间，企查查的毛利率分别为87.24%、88.51%、88.81%。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e毛利率如此之高，原因在于数据搬运的边际成本极低——一旦完成了底层数据平台和技术体系的搭建，每服务一个新用户的额外成本几乎可以忽略不计。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e整体上，企查查的营业成本主要包括云端服务费、人工成本、数据服务费、折旧摊销费用等。它们占营业收入的比例分别为12.76%、11.49%、11.19%和9.26%，呈现逐年下降的态势。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"display: inline-block; max-width: 100%\" data-widget=\"image\"\u003e\u003c!--IMG_5--\u003e\u003cspan style=\"color: #999; display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; text-align: center; word-wrap: break-word\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e企查查的营业成本/图源：企查查招股书\u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e尽管财务数据光鲜，但企查查的招股书和公开信息，也揭示出用户增长放缓下的隐忧。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e从注册用户数看，2023年企查查新增用户数2726.69万，2024年新增用户数2372.33万，较2023年减少了354.36万。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e2024年，企查查的会员续费率为56.55%，老客户贡献付费金额的56.75%。在2024年付费用户数104.80万中，新增付费用户数为50.76万，新增付费用户数占当年付费用户数的48.44%。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"display: inline-block; max-width: 100%\" data-widget=\"image\"\u003e\u003c!--IMG_6--\u003e\u003cspan style=\"color: #999; display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; text-align: center; word-wrap: break-word\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e用户续费与老客户贡献度情况/图源：企查查招股书\u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e除了企查查之外，市面上的商业查询平台还有天眼查、爱企查、启信宝等，这些平台的商业模式基本相同，甚至界面也类似。在它们之中，企查查是最早成立的。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e公开资料显示，企查查的成立源于一个“无心插柳”的故事。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e企查查创始人陈德强出生于1985年，是浙江温州乐清人。2014年，陈德强与另外两位合伙人因为喜欢运动，打算做一个体育场馆租赁项目，但总是在找场馆的过程中找不到真正的老板，因此做了一个工商信息查询工具，意外地受到身边做生意的朋友们的欢迎。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"display: inline-block; max-width: 100%\" data-widget=\"image\"\u003e\u003c!--IMG_7--\u003e\u003cspan style=\"color: #999; display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; text-align: center; word-wrap: break-word\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e10月26日，陈德强在企查查总部接受采访/图源：苏州温州商会\u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e企查查虽然身为行业的开拓者，但必须面对后来者的竞争。用户规模增长已明显放缓，企查查还有什么可以依靠？\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e一个方向是卷技术。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e2023年，企查查推出“知彼阿尔法”商查大模型。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"display: inline-block; max-width: 100%\" data-widget=\"image\"\u003e\u003c!--IMG_8--\u003e\u003cspan style=\"color: #999; display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; text-align: center; word-wrap: break-word\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e企查查商查大模型“知彼阿尔法”\u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003eAI大模型可以帮助用户以自然对话形式完成复杂商业信息查询。例如，用户输入“某公司行业地位及竞争对手”，模型可秒级调取数据并生成结构化报告，精准解构企业股权关系、产业链定位及风险动态。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e在招股书中，企查查披露，若成功募集15亿资金，约10亿元将投入产品升级，其中包括C端4.58亿元、B端1.71亿元、多维大数据库3.68亿元，还有5亿用于AI研发。\u003c/p\u003e\u003ch1 style=\"text-align: justify\"\u003e\u003c!--HPOS_4--\u003e03\u003c/h1\u003e\u003ch1 style=\"text-align: justify\"\u003e\u003c!--HPOS_5--\u003e\u003c!--AIPOS_2--\u003e真正的考验\u003c/h1\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e除了用户增长放缓外，企查查也因“诱导消费”与“退款难”等问题被高频投诉。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e在黑猫投诉平台上，截至11月3日，关于企查查的投诉总量达2600余条。“页面诱导消费”“未经授权扣费”“退款渠道不畅”等成为高频关键词。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e不少用户声称，在不知情的情况下被扣除了数百甚至上千元的会员费，“2025年10月10日晚，手机未锁屏放在口袋，莫名从支付宝跳到企查查会员付款页面，手机拿出来，直接人脸识别付款成功，申请退款，商家处理后，退款未到账……”\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"display: inline-block; max-width: 100%\" data-widget=\"image\"\u003e\u003c!--IMG_9--\u003e\u003cspan style=\"color: #999; display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; text-align: center; word-wrap: break-word\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e黑猫平台上对于企查查的投诉情况\u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e大量的投诉无疑正在侵蚀企查查的品牌信誉和用户信任。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e此外，来自其他层面的风险更值得警惕。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e刘昭曾遇到过企查查信息不准确的情况。他告诉盐财经：“通常情况下，数据是比较准确和及时的，但也会有偶发的信息偏差。”\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e过去他曾接触的一家企业，企查查平台显示的涉案金额有10多万，但后面与承办法官了解，实际涉案金额只有5万余元，对方提及“不排除是系统录入环节出现疏漏”。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e“虽然不确定具体误差的原因，但也说明一点，有时候企查查的数据也会不准确。”刘昭说。因此，“一般律师都会选择更有可信度的平台，比如在出具正式法律文书或尽调报告时，优先选择的还是国家企业信用信息公示系统的报告，而不是企查查的报告”。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"display: inline-block; max-width: 100%\" data-widget=\"image\"\u003e\u003c!--IMG_10--\u003e\u003cspan style=\"color: #999; display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; text-align: center; word-wrap: break-word\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e律师一般会优先选择国家企业信用信息公示系统的报告/图源：《你好检察官》剧照\u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e据企查查官网，其累计涉及法律诉讼达415起，其中280起司法案件，案件类型集中在名誉权纠纷、网络侵权责任纠纷等领域。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e企查查在招股书中对这类事件的成因做了说明，多是因信息展示错误、更新不及时，相关主体认为信息影响自身名誉或需更正，进而提起诉讼。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e不过这类纠纷的处理结果多为和解或调解，已产生或计提的赔偿金额较低，对公司整体经营影响较小。企查查表示，后续会持续完善数据清洗算法和加工处理规则，提升数据处理的有效性、数据匹配的准确性。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e而除了司法诉讼，在监管趋严的环境下，企查查在上市申请通过前夕接到了行政处罚单。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e10月9日，中国人民银行江苏省分行以“违反征信业务管理规定”为由，对企查查处以1万元罚款，相关业务负责人亦被处以300元个人罚款。这笔象征意义大于经济意义的罚单，凸显企查查在合规治理方面的制度软肋与危机。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e\u003cspan style=\"display: inline-block; max-width: 100%\" data-widget=\"image\"\u003e\u003c!--IMG_11--\u003e\u003cspan style=\"color: #999; display: block; font-size: 12px; line-height: 18px; text-align: center; word-wrap: break-word\"\u003e\u003c!--NO_READ_BEGIN--\u003e图源：中国人民银行江苏省分行发布的行政处罚决定信息公示表\u003c!--NO_READ_END--\u003e\u003c/span\u003e\u003c/span\u003e\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e企查查的故事，是一个关于数据的“透明度”如何被定价、被商品化的商业案例。它精准地捕捉到了市场对信息对称的渴求，并凭借先发优势和规模效应，建立起一个暴利商业模式。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e然而，用户增长触顶、投诉频发、数据合规风险，都让数据生意的未来充满变数。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e对于每天使用企查查的刘昭而言，他不关心这些宏观叙事，“我只希望它的数据能更准一点，更新再快一点”。但资本市场必须关心，企查查的IPO是对整个数据要素商业化模式的一次考验。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e企查查需要向投资者证明，在“搬运”数据之外，自身能否建立起真正的技术护城河与合规防火墙，在红线和野心之间，找到一条可持续的平衡之道。\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e应受访者要求，文中刘昭、陈兴为化名\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e本文首发于南风窗旗下财经新媒体盐财经\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e-END-\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e值班主编 | 张来\u003c/p\u003e\u003cp style=\"text-align: justify\"\u003e排版 | 诺言 菲菲\u003c/p\u003e\u003cp\u003e南风窗新媒体 出品\u003c/p\u003e\u003cp\u003e未经授权 禁止转载\u003c/p\u003e\u003cp\u003e关注南风窗，查看更多精彩内容\u003c/p\u003e\u003cdiv powered-by=\"qqnews_ex-editor\"\u003e\u003c/div\u003e\u003cstyle\u003e.rich_media_content{--news-tabel-th-night-color: #444444;--news-font-day-color: #333;--news-font-night-color: #d9d9d9;--news-bottom-distance: 22px}.rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}.rich_media_content{color:var(--news-font-day-color);font-size:18px}@media(prefers-color-scheme:dark){body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content{color:var(--news-font-night-color)}}.data_color_scheme_dark .rich_media_content p:not([data-exeditor-arbitrary-box=image-box]){letter-spacing:.5px;line-height:30px;margin-bottom:var(--news-bottom-distance);word-wrap:break-word}.data_color_scheme_dark .rich_media_content{color:var(--news-font-night-color)}.data_color_scheme_dark .rich_media_content{font-size:18px}.rich_media_content p[data-exeditor-arbitrary-box=image-box]{margin-bottom:11px}.rich_media_content\u003ediv:not(.qnt-video),.rich_media_content\u003esection{margin-bottom:var(--news-bottom-distance)}.rich_media_content hr{margin-bottom:var(--news-bottom-distance)}.rich_media_content .link_list{margin:0;margin-top:20px;min-height:0!important}.rich_media_content blockquote{background:#f9f9f9;border-left:6px solid #ccc;margin:1.5em 10px;padding:.5em 10px}.rich_media_content blockquote p{margin-bottom:0!important}.data_color_scheme_dark .rich_media_content blockquote{background:#323232}@media(prefers-color-scheme:dark){body:not([data-weui-theme=light]):not([dark-mode-disable=true]) .rich_media_content blockquote{background:#323232}}.rich_media_content ol[data-ex-list]{--ol-start: 1;--ol-list-style-type: decimal;list-style-type:none;counter-reset:olCounter calc(var(--ol-start,1) - 1);position:relative}.rich_media_content ol[data-ex-list]\u003eli\u003e:first-child::before{content:counter(olCounter,var(--ol-list-style-type)) '. 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